| 天福，公司全称为天福（开曼）控股有限公司，于2011年9月在港股主板挂牌上市。8月19日，天福收盘时股价为5.38港元，总股本为11.08亿，总市值为59.61亿。
近日，天福（06868.HK）发布2020年上半年财务报告。2020年上半年营业收入达到7.51亿元人民币，2019年同期营业收入为8.40亿元。对比来看，2020上半年营业收入较去年同期减少0.89亿元，减少比例为10.6%。
2020年上半年毛利润达到4.66亿元人民币，2019年同期毛利润为5.14亿元。对比来看，2020年上半年毛利润较去年同期减少0.48亿元，减少比例为9.4%。
2020年上半年净利润达到1.09亿元人民币，2019年同期净利润为1.25亿元。对比来看，2020年上半年毛利润较去年同期减少0.16亿元，减少比例为14.7%。
综合来看，营业收入、毛利润和净利润都有所减少，净利润下滑幅度最大。天福对外解释称：经营情况表现不乐观，主要是由于新冠病毒肺炎疫情和国际贸易争端导致的整体消费市场萎靡。
01、收入构成
天福，靠什么产品赚钱呢？茶叶、茶食品和茶具是贡献收入的主要产品。2019年上半年，销售茶叶收入为5.84亿元，占总额比例为69.5%；销售茶食品收入为1.08亿元，占总额比例为12.9%；销售茶具收入为1.04亿元，占总额比例为12.4%。
2020年上半年，销售茶叶收入为5.43亿元，占总额比例为72.3%；销售茶食品收入为0.84亿元，占总额比例为11.2%；销售茶具收入为0.86亿元，占总额比例为11.4%。
对比来看，天福3类主打产品收入都下滑。值得注意的是，天福2020年上半年茶叶销售收入相比去年同期下滑金额最大，但茶叶销售收入总额比例有较为明显提升。
02、资产负债率
疫情冲击之下，天福财务风险如何变化？从资产负债率来看，2020年上半年为43.62%，2019年同期为34.69%。对比来看，天福资产负债率明显有所增高。
从总资产来看，2020年上半年为29.38亿元人民币，2019年同期为27.55亿元。对比来看，2020年上半年总资产较去年同期增加1.83亿元，增加比例为6.6%。
从总负债来看，2020年上半年12.81亿元人民币，2019年同期为9.56亿元。对比来看，2020年上半年总负债较去年同期增加3.25亿元，增加比例为34.0%。
综合总资产和总负债数据来看，2020年上半年天福资产负债率同比提高主要是总负债大幅度提升。总负债提升，主要是什么类目在增加呢？天福财报数据显示：非流动负债中短期借款提升幅度，2020年上半年7.13亿元人民币，2019年同期为3.91亿元。对比来看，2020年上半年短期借款较去年同期增加3.22亿元，增加比例为82.4%。
疫情冲击之下，通过向银行短期借款来增加其自由现金流，天福公司后续在产品供应链建设、渠道建设和品牌打造方面将会有较大的灵活性。（天福股价不咋的，没有直接在股票市场融资，转而向银行借款融资）
  此外，回溯天福近4年的资产负债率，天福一直在逐步增加其资产负债率，从最低17.43%到43.62%。2016年资产负债率有所提高，也意味着天福公司想利用债权人资金加强自身经营活动能力。
后记
面对疫情的冲击，天福加强线上布局，除了自身多渠道线上销售，还在稳步推进分销网络。但因为茶叶消费还是线下为主，天福依旧重视线下渠道扩张。
截止2020年6月30日，天福集团总共拥有1198家自有及第三方零售门市及专卖点，较于2019年12月31日的总共1172家净增加26家零售门市及专卖点。
未来，天福还计划甄选城市繁华商业区的人流密集的街道建立新的零售门市以及在受欢迎的大型购物中心建立专卖点。此外，天福计划继续透过订立合作协议加强与各大百货公司和大型综合超市的业务关系，以提高自身茶产品的销量。新形势下，传统原叶茶市场竞争强度加大，头部茶叶企业的市场份额可能会进一步扩大。你怎么看天福？
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